兴顺

　核心提示： 1-9月份累计进口橡胶511万吨，同比增长了25.美元步入强势周期，将深刻地影响到天胶市场，长期波动将趋于空头。毕竟，没有OPEC减产，原油供应会相当充足。通常，橡胶库存会出现大幅回升，这是由备货产生的。恢复割胶，要到4月份。2018年3月前后，胶市将重新步入下降周期。

　　一、多空均衡下的沪胶市场

　　自9月6日的高点17535元/吨，至9月29日的低点12830元/吨，沪胶呈现快速下跌的格局，跌幅达4705元/吨，下降了26.8%。在如此快速的下跌过程中，持仓和成交量均呈下降。在技术形态上，下跌有小5浪结构，说明第一下跌冲击浪已经完成。

　　10月份以来，沪胶市场陷入多空均衡状态。

　　技术上，沪胶当有反弹调整的要求，但高度受限，因交割库存庞大且增长，同时，做多人气换散。基本面上，天胶供给处在生产旺季，而消费在4季度属于淡季。

　　10月27日，上期所天胶注册仓单还有37.6万吨。按规定，1711合约交割后，去年产的橡胶将注销并转入现货销售。这个数量或占半数。届时，空方力量将有所释放。

　　在11月15日之前，沪胶空头力量占绝对优势，因此，不排除还有最后一跌。

　　二、天胶的供求现状、规律及演变

　　1、从全球供给状况看：产量过剩。

　　当前，国外主要产胶国正处在旺产期，产胶量正常。这种状态通常会持续至12月份。

　　据ANRPC机构预测，今年全球天胶总产量为1286.3万吨，同比增4.8%;全球消费同比增长1%至1280.3万吨，供应过剩约6万吨。如此看来，供给宽松仍是主要矛盾。

　　若是东南亚主产国未来不进行出口限制，那么，即便胶价有反弹，幅度也会受限。

　　据最新数据，今年1-9月，全球天胶产量同比增长5.4%至913.2万吨;而同期全球天胶消费量同比微增0.8%至924.9万吨。其中，我国消费同比减少1.8%，至368.2万吨;前9个月主产国出口增加9.2%至717.1万吨。